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Das Inflationsrisiko beschreibt

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Das Inflationswagnis beschreibt die Gefahr, dass der Geldgeber im Zuge einer Geldentwertung eine Vermögenseinbuße erleidet. Dem Risiko unterliegt zum einen der Realwert des vorhandenen Besitzes, zum anderen der reale Erlös,

der mit dem Eigentum erzielt werden soll.

Effektivzins als Ausrichtungsgröße
Fakt ist: Eine Inflationsrate von etwa vier bis fünf Prozent per annum würde in lediglich sechs Jahren zu einem Geldwertverlust von rund 25 V. H., in einem Dutzend Jahren zu einer Halbierung der Kaufkraft des Geldkapitals führen.

Als Finanzier sollten Sie deshalb auf die Echtverzinsung achten: Darunter versteht man bei festverzinslichen Wertpapieren die Abweichung zwischen der Gewinnspanne und der Preissteigerungsrate. In den meisten Konjunkturlage- und Zinsphasen der Vergangenheit war in Deutschland noch ein positiver Realzins bei Anleihen zu verzeichnen. Berücksichtigt man demgegenüber zudem die Versteuerung der Einkommen aus Kapitalvermögen, so konnte nicht immer eine Ausgleich des Kaufkraftverlustes erzielt werden.

Aktien als so genannte Sachwerte entbieten genauso keinen detaillierten Schutz gegen die Geldentwertung. Der Grund dafür: Der Abnehmer sucht im Allgemeinen keineswegs den Substanzwert, statt dessen den Ertragswert des Wertpapiers. Je nach Höhe der Preissteigerungsrate und dem umgesetzten Ertrag in Form von Dividendeneinnahmen und Kursgewinnen (oder Kursverlusten) kann sich eine negative oder eine positive Effektivverzinsung ergeben.

Inflationskontinuität von Sachwerten vis-à-vis Geldwerten
Darüber, in welchem Umfang eine Investition wertpersistent, d. h. sicher vor Geldwertschwund ist, mag keine allgemeingültige Behauptung getroffen werden. Langfristige Vergleiche haben ergeben, dass Sachwerte passendere Anlageergebnisse erzielten und damit wertbeständiger waren als Geldwerte. Ebenfalls in den üppigen Inflationen und Währungsanpassungen nach den beiden Weltkriegen erwiesen sich Sachwerte persistenter als nominell untergeordnete Gläubigeransprüche. Dazwischen gab es durchaus längere Phasen, in denen vice versa Geldwertanlagen den Sachwertanlagen passender waren.

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